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马曼然证券市场红周刊黄金坑还是熊市的开始

发布时间:2021-10-20 18:07:47 阅读: 来源:矿用通信电缆厂家

马曼然证券市场红周刊:黄金坑还是熊市的开始

马曼然证券市场红周刊:黄金坑还是熊市的开始 更新时间:2011-1-3 11:06:06   2010年末的中国股市与冬天一样寒冷,大盘破位暴跌。调整是否给行情留够了空间?私募和券商普遍对2011年的行情充满希望,当然也有不同观点。

宏观政策不明朗成为空方理由

近期券商纷纷发布了2011年投资策略报告,2600~3800点是大多数券商给出的上证指数波动区间。与众多券商集体看好行情不同的是,德邦证券首席策略分析师雷鸣预测上证指数波动区间大约在2200点到3200点,呈W形震荡走势。龙赢富泽资产总经理童第轶也是少数谨慎派,目前他的仓位只有10%左右,“目前的下跌还不算是坑,券商普遍预计2011年的低点在2600点,我估计可能要跌破。”

宏观层面的不确定性是空方的主要理由。雷鸣认为,从历史经验来看,复苏初期的中性宏观政策,对股市伤害偏大。主要原因是中性宏观政策往往紧货币宽财政,紧缩流动性直接制约股市估值,宽财政对股市正面影响不明显。2011年宏观政策是紧货币、宽财政,紧货币控通胀,宽财政引导投资。若如此,股市就受制于流动性紧缩,失去整体牛市的基础,个别行业受宽财政的引导而出现局部牛市行情。

童第轶也表示:“许多人认为目前中国经济形势大好,股市作为经济的晴雨表失效了。但反过来想,也许上证指数这种表现反映了经济中更实质性的东西,也许2011年的通胀威胁超过大家的预期。”对于2011年的行情,童第轶认为,如果信贷还是不乐观,融资还是这么高,上市公司业绩还是有疑虑的话,他的投资依然会保持谨慎,除非蓝筹股尤其是金融股整体走强,他才会大幅提高仓位水平。

的确,由于宏观的不确定会导致上市公司业绩增长的不确定,从而股市难现绝对的低估或高估。正如武当投资副总经理兼研究总监高开宇认为的那样,“宏观现在根本看不清楚,当然有很多技术手段去监测,但是每一种手段都是‘盲人摸象’”。

“物美价廉”奠定牛市基础

我们再看一下多方代表对未来行情的看法,低估值是多方的主要理由。据统计,目前A股市场整体的市盈率估值为18.8倍左右,市净率估值为2.83倍左右,处于历史较低水平。从风格指数的估值来看,目前成分股的市盈率仅为15倍左右,接近历史底部区域。

东兴证券研究所所长银国宏认为,2011年上市公司业绩增长将在20%~25%之间,从经济运行的周期来讲,2011年中国经济将由2009年的靠外力推动回升转化为靠自身内在推动的回升,应该更扎实。“2009年中国经济回升带动股市大涨,2011年A股也有随经济回升会‘涨过头’的可能,高点会突破3800点”。

广东斯达克投资管理公司总经理黎仕禹更是语出惊人:未来两三年内,上证指数将创出6000点的新高。“按照中国股市历史运行规律来算,大致4年一个轮回。从2007年见顶后算4年,也就是2011年应该是大牛市的启动点,届时我们会看到经济情况与一些宏观政策可能会出现改变。2012~2013年是真正的大牛市。短期来说,通过资金流向分析可以发现,目前蓝筹股有明显的大机构进行建仓,一季度震荡上行的概率较大”。

2010年的私募冠军、世通资产董事长常士杉预测,2011年仍旧是一个震荡市,底部在2600点左右。据了解,常士杉目前正在慢慢加大对金融地产板块的配置,他认为,金融地产板块的估值已到底部,政策也到了底部。

与常士杉一样,睿信投资董事长李振宁也表示看好金融地产。他认为,银行股现在个位数的市盈率实在是太低了。“银行是垄断行业,这几年业绩一直增长很好,凭什么说2011年银行业就不增长了?加息对银行影响有限,非对称加息影响也可控,因为银行有风险转嫁能力,地产股2010年的业绩都会非常好,而且许多公司都把2011年的钱提前收回了,等于是完成了2011年的业绩。况且,政府也不希望房价暴跌,而是希望房价涨慢点,以后还要有大量的安居房、公租房要由地产公司建设”。

仅靠估值低不构成上涨的理由

新价值投委会主席罗伟广预测,2011年即不是熊市也不是震荡市,是一个结构性牛市。大盘蓝筹股只有跌出来的反弹机会,新兴产业才有持续性机会。“大盘蓝筹股目前惟一的优势就是估值低,但估值低不能构成上涨的理由,只是上涨的概率还在。2010年10月份那次蓝筹股的上涨是因为大家认为国内流动性超预期、货币宽松。而且蓝筹压抑多时,已经被低估了很久,加之加息还没有到来。这几个因素的叠加导致了10月份的上涨行情。如今,通胀形势严峻,政策也开始加息,蓝筹的优势已经没有了,下一波行情还要酝酿几个月。”

英大证券研究所所长李大霄历次对后市的把握都较为准确,他认为,从A-H股溢价指数来看,目前处于100以下,历史数据显示,恒生AH股溢价指数在历史上有两次跌至100点左右,分别是2005年6~7月以及2008年8~9月,而这两个阶段均是A股历史上的底部区域。“2011年市场震荡上行的概率较大。市场总体的运行格局将呈现2009年起步、2010年调整、2011年震荡上行的态势”。

另外,李大霄认为,大型IPO的洪峰可能已经过去。“我国国民经济的主体和大部分优质资产已经逐渐实现上市,未来IPO将更多集中在以经济结构调整为出发点的中小企业上,银行再融资高潮基本结束,预计2011年融资规模较2010年略有下降。另一方面,虽然国有股大规模减持的行动还没展开,但起码解禁的洪峰在2010年已经结束。这也许是2011年的一个有利条件”。

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